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媒介代理规模与盈利齐升,并购迈向湖南综合性广告公司

发布日期:2017-11-06 作者: 点击:

   17年上半年支出、利润高增长次要依托媒介代理业务 媒介代理是公司次要支出来源,11年上半年完成支出16.16亿元,同比增长38.2%,对公司支出奉献由2010年同期的88.6%增长至90.6%。并且媒介代理的销售毛利率同比大幅增长,由2010年上半年4.4%跃至2011年上半年5.5%,增长1.1PCT,媒介代理的支出、毛利率同时高速增长,支持媒介代理销售毛利同比增长74.5%,远高于公司全体销售毛利31%的增速,媒介代理对公司销售毛利的奉献由2010年上半年的37%增长至50%。
媒介代理规模与盈利才能齐升 2011年,媒介代理支出继续高增长,源自公司客户投放量添加所致,以公司TOP客户西风日产乘用车爲例,2010年上半年,西风日产爲公司奉献1.1亿的支出,2011年上半年增长至3.27亿元;同时公司积极经过并购停止扩张,2011年3月,公司发布公告,投资1.68亿元取得重庆年度广告公司51%的股权,重庆年度广告公司代理《重庆晨报》、《每日新报》等多家报纸、网络的媒体业务,2010年营业支出爲1.17亿元,该并购无效支撑了公司媒介代理业务扩张;公司积极在全国设立分支机构,方案投资2880万元,扩建、新建北京、上海、武汉、青岛分支机构,2011年5月,武汉分公司成立,目前,公司已有北京、上海、武汉、成都四家分公司,扩展了公司客户掩盖范围,初步构成掩盖全国的格式,爲后续省外高速增长打下根底。媒介代理盈利才能的提升,次要由于公司运营规模的扩展,上下游会谈才能增强,估计后续随着公司市场影响力扩展,以及媒介集中推销比例添加,媒介代理业务盈利才能无望得以维持或增强。
自有媒体与品牌管理仍占毛利半壁江山 2011年上半年,公司自有媒体、品牌管理业务辨别增长14.2%、9.2%,对公司支出奉献辨别爲5.1%、4.3%,较2010年同期下降2PCT。但是,由于两者的高毛利率,特别是品牌管理毛利率逐年提升,两者销售毛利仍占半壁江山。品牌管理是公司的中心竞争力,是吸引高端客户,构成客户黏性的重要业务,估计随着媒介代理业务量添加,品牌管理业务将稳步生长。而自有媒体,则是公司业务拓展的可控
并购谋扩张,向综合性广告公司迈进
    湖南综合性广告公司2017年上半年年次要有三次并购。2011年3月,发布公告该并购经过对赌协议确保子公司业绩,无望增厚2012年、2013年EPS 0.11元、0.15元;2011年6月,公告投资954.7万元取得广州旗智企业管理征询无限公司50.98%的股权,进入高速增长的公共关系管理行业,估计2011-2013年净利润辨别爲1500万元、2100万元、2900万元,估计可以增厚2012年、2013年EPS 0.07元、0.1元;6月,公司出资255万元,与北京皓月星涛公司合资成立北京合力唯胜体育开展无限公司(暂命名),公司占有51%的股权,次要进军体育产业和体育推广。经过屡次并购,公司无效的取得了运营区域、业务范畴的扩张,向综合性广告公司迈进。销、管费用率稳步下滑 规模效应初显 公司销售费用率由2009年5.9%下滑至2011年H1的4.8%,管理费用率由2009年1.6%下滑至2011年H1的1.3%,次要由于公司支出的高速增长构成规模效应,后续随着公司的继续扩张,公司销售费用率、管理费用率无望进一步优化。
“谨慎引荐”评级 估计2011-2013年EPS辨别爲0.64元、0.86元、和1.15元,依照最新股价19.82元,对应的PE辨别爲31.x倍、23.x倍和17.x倍,我们看好公司经过并购扩张,向综合性广告公司迈进的战略,给予“谨慎引荐”评级。风险提示 公司并购子公司存在整合难度大的风险;公司自有媒体路牌广告,存在政策风险。性资源,2011年上半年,自有媒体的毛利较2010年同期下滑6.6PCT,次要由于车身招标价钱的进步招致。



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